Время падать, время расти

С начала августа 2019го американский рынок вырос на 15+%, при этом существенных откатов (более 5%) не было ни одного. По этому поводу можно услышать самые разные мнения. Громче всего о том, что так не должно быть, что все это неправильно, не к добру, и, наверняка, приведет к коррекции, рецессии, а то и вовсе к полноценному кризису, кричат обычно те, кто этот рост упустил.

Вначале немного статистики, как часто такое бывает.

Топ 10 самых затяжных ростов SP500, начиная с 2000го. Табличку можно отсортировать, нажимая на заголовок.

..и топ 20 самых затяжных падений, обратите внимание, картина совсем другая.

Для любопытных больше статистики, начиная с 1950го года.

Видно, что нынешний рост не является каким-то выдающимся или рекордным ни по продолжительности, ни по степени роста. Первое десятилетие нового века было сильно неудачным для инвесторов - обвал доткомов и кризис 2008 сильно ухудшили результаты. Повышенная доходность во втором десятилетии это всего лишь возвращение к среднему. Прекрасное время для инвесторов, которое многие благополучно проспали. Ниже картинка индекса SP500 в логарифмическом масштабе, как положено, попробуйте найти здесь пузырь. По абсциссе - дни с 1950го года, не дошли руки нормально даты вывести; линейная регрессия сделана по всем правилам. На картинку можно кликнуть.

Отдельная тема - это люди, считающие что акции сейчас непомерно дороги, надо подождать пока они хоть немного скорректируются, скажем на 10% и тогда купить. Коррекция в 10% конечно же будет, вот только цена после коррекции в 10% может оказаться выше, чем сейчас. Но это полбеды. Настоящая беда в другом. Дело в том, что на свободном рынке не может быть "слишком дорого" или "слишком дешево", как не может быть "больше продавцов" или "больше покупателей". Покупателей всегда столько же, сколько и продавцов (с учетом размера сделки) и цена всегда посредине - половине кажется, что это достаточно или слишком дорого, другая половина, напротив, считает цену слишком дешевой. В отдельные короткие периоды это правило может нарушаться за счет, например, вынужденных закрытий позиций при резком движении цены, при всяких шорт сквизах и прочих особых ситуациях, но в равновесном состоянии цена - это всегда середина спектра мнений.

Если человеку кажется, что нынешняя цена завышена, это всего лишь означает, что он более пессимистичен, чем остальные участники рынка, только и всего. Если ему это постоянно кажется - то это уже почти диагноз. Тревожное ожидание скорого и неминуемого кризиса, подогреваемое профессиональными "всепропальщиками" (а страхи, как и надежды, продаются лучше всего) приводит к тому, что человек боится начинать инвестировать. Несостоявшийся инвестор может искренне обманывать себя, что купит на откате на 10% - вот только на самом деле вряд ли купит. Когда случатся эти самые -10%, ему станет еще страшнее и он будет считать, что, с учетом происходящего, все должно попадать еще минимум на столько же. Но тем более не купит он и на -20% - в конце 2018го на нашем веселом базаре была прекрасная распродажа - и как, многие закупились? ☺. Страх приводит к параличу действий, а в худшем случае - к действиям хаотичным, импульсивным и необдуманным, что, парадоксальным образом, часто оказывается гораздо более рискованно.